Konsumen yang tangguh siap menghadapi kemunduran.
Peningkatan pengeluaran yang telah mendorong perekonomian juga telah mendorong pinjaman rumah tangga dan mengikis tabungan. Meskipun pertumbuhan upah membaik, kenyataan menyakitkan dari inflasi telah memukul rumah tangga dengan keras. Data Pemerintah yang akan dirilis pada hari Kamis diperkirakan akan menunjukkan bahwa penjualan ritel naik 0,1% bulan ke bulan di bulan Agustus, melambat dari kenaikan 0,7% di bulan Juli.
Tanda-tanda penurunan belanja konsumen menunjukkan fase ekonomi pandemi berikutnya, di mana persepsi ketahanan dibayangi oleh nada yang lebih gelap. Gambaran yang kompleks ini menyoroti tantangan bagi Federal Reserve dalam kampanyenya untuk menaikkan suku bunga: Bank sentral ingin memperlambat pengeluaran untuk menurunkan inflasi. Namun, belanja konsumen juga telah membantu ekonomi AS menghindari resesi yang diperkirakan banyak orang di awal tahun ini.
"Jika konsumen Amerika dapat membelanjakan uangnya, mereka akan membelanjakannya," ujar Michael Farr, kepala strategi pasar di Hightower Advisors dan pendiri serta CEO Farr, Miller & Washington. "Bisa dikatakan, ketahanan konsumen telah mengejutkan hampir semua orang."
Tanda-tanda perlambatan di depan
Pengeluaran belanja yang lebih besar dari perkiraan bertepatan dengan prospek yang lebih suram dari konsumen, yang melihat prospek keuangan mereka memburuk dalam beberapa bulan ke depan, data survei Fed yang baru menunjukkan pada hari Senin. Menurut survei sentimen konsumen Fed New York bulan Agustus, responden memperkirakan pendapatan mereka akan naik 2,9% pada Agustus, angka terendah sejak musim panas 2021. Data menunjukkan bahwa persentase rumah tangga yang mengatakan lebih sulit untuk mendapatkan kredit mencapai rekor tertinggi, dengan ekspektasi untuk akses kredit di masa depan juga turun.
Nicole Tanenbaum, partner dan kepala strategi investasi di Chequers Financial Management, mengatakan kenaikan inflasi telah menggerogoti anggaran rumah tangga, dengan mencatat bahwa saldo kartu kredit dan tunggakan terus meningkat.
"Tidak mungkin tingkat pengeluaran saat ini akan bertahan dan kita akan melihat konsumen mulai menarik diri," katanya. "Berkurangnya tabungan dan meningkatnya utang, dikombinasikan dengan ancaman dimulainya kembali pembayaran pinjaman mahasiswa bagi jutaan orang, kemungkinan akan memberikan tekanan lebih lanjut pada konsumen di masa mendatang."
Orang Amerika telah membelanjakan lebih banyak uang, bahkan ketika mereka mencairkan kelebihan tabungan mereka dan ketika pasar tenaga kerja kehilangan sebagian momentumnya. Tingkat tabungan pribadi turun menjadi 3,5% di bulan Juli dari level tertinggi 4,7% di bulan Mei. Sementara itu, belanja konsumen terus meningkat, naik 0,8%. Namun, para ahli mengatakan bahwa peningkatan pengeluaran - yang dibantu oleh tabungan COVID, kenaikan harga rumah, dan pasar modal yang kuat - tidak berkelanjutan karena konsumen menghadapi sejumlah rintangan keuangan.
"Upah belum mengimbangi inflasi sejak musim semi 2021, tetapi pertumbuhan upah lebih tinggi sejak awal 2023," kata Kristina Hooper, kepala strategi pasar global di Invesco. "Kenyataannya adalah bahwa inflasi tetap tinggi, yang menjadi tantangan bagi rumah tangga meskipun ada perbaikan dalam pertumbuhan upah."
Ada tanda-tanda lain bahwa konsumen AS kehilangan momentum. Kenaikan suku bunga, yang membuat pinjaman menjadi lebih mahal, bertepatan dengan peningkatan penggunaan paket beli-sekarang, bayar nanti. Hal ini memungkinkan konsumen untuk membeli perabot, barang elektronik, dan bahkan kebutuhan sehari-hari seperti bahan makanan dengan sistem cicilan, tanpa perlu melakukan pemeriksaan kredit yang sulit yang diperlukan untuk mendapatkan kartu kredit tradisional. Hampir setengah dari rumah tangga di Amerika Serikat telah menggunakan layanan beli sekarang, bayar nanti, menurut analisis dari Kepala Ekonom Apollo Global Management, Torsten Slok, dengan tingkat penggunaan yang meningkat menjadi 46% pada tahun 2023, naik dari 43% pada tahun 2022 dan 31% pada tahun 2021.
"Biasanya, pada masa ketidakpastian ekonomi, konsumen dengan tabungan yang minim dan nilai kredit yang memburuk beralih ke bentuk kredit lain, dan beli sekarang, bayar nanti menjadi salah satu solusi," ujar Jeffrey Roach, kepala ekonom LPL Financial.
Sebuah 'titik balik' bagi perekonomian
Kisah konsumen yang tahan banting ini memiliki kerutan lain, seperti ketergantungan pada penawaran kartu kredit. Selama dua dekade terakhir, persentase kartu kredit yang baru diterbitkan yang menawarkan tingkat bunga menggiurkan - di mana konsumen tidak dikenakan bunga atau potongan harga untuk masa percobaan - telah meningkat dari sekitar 20% menjadi 80%, menurut penelitian Hong Ru, seorang profesor tamu di bidang keuangan di MIT Sloan School of Management. Ru menganalisis data dari tahun 2000 hingga 2016, dan menemukan eskalasi yang cepat dalam penawaran promosi dari waktu ke waktu. Meskipun suku bunga tetap tinggi secara keseluruhan, beberapa konsumen terlindungi dari biaya pinjaman yang lebih tinggi.
Menumpuk utang dalam lingkungan inflasi yang tinggi masih berisiko. Konsumen yang menandatangani perjanjian kredit dengan suku bunga menggiurkan kemungkinan besar akan membayar tagihan mereka sebelum masa percobaan berakhir. Namun, peminjam mungkin buta tentang pengeluaran mereka dan terlalu percaya diri tentang kemampuan mereka untuk membayar, kata Ru, yang melakukan penelitian dengan Antoinette Schoar, seorang profesor keuangan di MIT Sloan School of Management. Setelah masa tenggang antara 6 sampai 18 bulan berakhir, konsumen yang berhutang akan menghadapi pinjaman yang lebih mahal dan juga potensi dikenakan denda, katanya.
Kereta belanja harus berhenti pada suatu saat. Konsumen Amerika yang menghabiskan tabungan mereka kemungkinan akan membawa ekonomi lebih dekat ke titik kritis, kata Farr. "Elastisitas permintaan konsumen pada akhirnya akan berhadapan dengan inelastisitas dompet konsumen," katanya.
Secara historis, perlambatan permintaan dapat membawa ekonomi kembali ke dalam resesi. Badai peningkatan utang konsumen, kondisi keuangan yang lebih ketat, dan indikator lain seperti kurva imbal hasil obligasi telah memberikan sinyal peringatan. Namun, era pandemi telah membalikkan tren historis dan menghasilkan lika-liku yang tidak terduga.
"Perlu dicatat bahwa kita telah melihat banyak hal yang belum pernah terjadi sebelumnya selama tiga tahun terakhir, dan juga bahwa hal yang belum pernah terjadi sebelumnya tidak sama dengan hal yang tidak mungkin terjadi," kata Farr. "Kita mungkin bisa menghindari resesi, tetapi akan lebih bijaksana untuk mempersiapkan diri daripada berharap untuk hasil yang belum pernah terjadi sebelumnya."
Komentar
Posting Komentar