(Bloomberg) - Kenaikan suku bunga darurat Rusia sebulan yang lalu tidak membuat kenaikan lain tidak dibahas dalam pertemuan rutin bank sentral minggu ini.
Keputusan tersebut kemungkinan akan bergantung pada seberapa besar rasa sakit yang ingin ditimbulkan oleh Bank of Russia terhadap perekonomian setelah peluang resesi meningkat tajam setelah kenaikan 3,5 persen pada bulan Agustus. Kebijakan yang lebih ketat tetap diperlukan karena rubel berada di bawah tekanan dan prospek inflasi memburuk.
Para ekonom yang disurvei oleh Bloomberg hampir terbagi rata mengenai apa yang akan dilakukan oleh bank sentral pada hari Jumat, dengan sebagian besar memperkirakan suku bunga akan tetap pada 12%. Namun, sebagian kecil ekonom, termasuk ING DiBa, MUFG Bank, dan Bloomberg Economics, memprediksi kenaikan antara setengah poin persentase dan 150 basis poin.
Pengumuman kebijakan ini akan diumumkan pada pukul 13:30 di Moskow dan akan disertai dengan proyeksi ekonomi makro yang diperbarui. Gubernur Elvira Nabiullina akan mengomentari keputusan tersebut dalam sebuah konferensi pers.
Keengganan para pejabat untuk memperketat pembatasan pergerakan modal membuat bank sentral tidak memiliki banyak pilihan selain menaikkan suku bunga karena pertumbuhan harga menembus target 4% sementara ekonomi masa perang berjalan dengan kecepatan penuh meskipun ada sanksi. Meskipun kenaikan suku bunga yang tajam secara singkat menghentikan penurunan rubel, mata uang ini tetap lemah dan tidak stabil, sehingga menimbulkan ancaman lebih lanjut terhadap inflasi dengan membuat impor menjadi lebih mahal.
"Mengingat tekad Bank of Russia untuk tidak memperketat kontrol modal, satu-satunya cara untuk mendukung rubel adalah melalui kenaikan suku bunga," kata Tatiana Orlova dari Oxford Economics, yang memprediksi kenaikan 100 basis poin. "Alasannya adalah bahwa rubel masih terlihat agak rapuh."
Meskipun mata uang ini belum mencapai angka simbolis 100 per dolar yang ditembus bulan lalu, mata uang ini masih turun lebih dari 2% sejak akhir Agustus. Rubel sedikit diuntungkan oleh akselerasi sementara penjualan valuta asing oleh bank sentral pada pertengahan September, yang katanya diperlukan karena Eurobond pemerintah yang akan jatuh tempo minggu ini.
Apa yang dikatakan oleh Bloomberg Economics...
"Meskipun kenaikan darurat Bank Sentral Rusia sebesar 350 basis poin di bulan Agustus tidak menawarkan tingkat dukungan yang diantisipasi untuk rubel yang sedang kesulitan, namun hal itu memberikan sedikit kelonggaran dari penurunan. Kemungkinan untuk kenaikan suku bunga tambahan dibatasi karena ancaman resesi yang meningkat, namun kami mengantisipasi kenaikan lebih lanjut sebesar 50-100 basis poin oleh bank sentral pada hari Jumat."
Nabiullina tidak memberikan banyak penjelasan pada pasar, hanya menyatakan bahwa bank sentral memberikan sinyal "netral" setelah pertemuan sebelumnya, yang menandakan bahwa mempertahankan status saat ini dan melanjutkan kenaikan suku bunga adalah pilihan yang masuk akal. Gubernur menyatakan bahwa keputusan yang akan datang akan bergantung pada data yang masuk, dengan pertumbuhan pinjaman, nilai tukar, dan insentif fiskal berada di antara faktor-faktor yang signifikan.
Selama pemadaman komunikasi selama seminggu sebelum pertemuan kebijakan, bank sentral membuat pengumuman yang tidak terduga pada hari Rabu. Bank menerbitkan ekspektasi inflasi perusahaan-perusahaan, berbeda dari praktik yang biasa mereka lakukan yaitu mengeluarkan survei sentimen di antara rumah tangga sebelum keputusan suku bunga.
Indikator yang disebutkan di atas sangat penting dalam membentuk pembuatan kebijakan, dan telah dilaporkan bahwa perusahaan-perusahaan mengharapkan kenaikan harga, dengan ekspektasi tersebut merupakan yang tertinggi dalam lebih dari satu tahun terakhir. Selain itu, inflasi konsumen telah menunjukkan kenaikan berturut-turut selama empat bulan terakhir secara tahunan, melampaui 5% di bulan Agustus.
Presiden Vladimir Putin minggu ini menyebut keputusan tingkat suku bunga darurat tepat waktu dan tepat, dengan meyakinkan bahwa fluktuasi rubel "dapat dikelola" dan tidak memerlukan langkah-langkah ekstrem lebih lanjut.
Namun, menunjukkan kurangnya kepercayaan diri, mata uang Rusia mengurangi keuntungannya saat Putin berbicara. Rubel telah terdepresiasi hampir 23% terhadap dolar tahun ini, menandai depresiasi terburuk di pasar-pasar negara berkembang setelah lira Turki dan peso Argentina.
Kenaikan suku bunga lainnya mungkin akan terlalu mahal bagi perekonomian yang masih menyesuaikan diri dengan sanksi-sanksi terkait invasi Ukraina dan sebagian besar didorong oleh pengeluaran anggaran dan peningkatan produksi militer.
Kenaikan di bulan Agustus telah meningkatkan lebih dari tiga kali lipat kemungkinan resesi dalam enam bulan ke depan menjadi sekitar 20%, seperti yang diungkapkan oleh Bloomberg Economics. Prediksi tersebut memperkirakan bahwa mereka dapat meningkat menjadi 40% jika suku bunga meningkat lebih lanjut.
Pelonggaran moneter dapat dilakukan tahun ini "untuk menghindari resesi ekonomi," menurut Roberto Mialich, ahli strategi valuta asing di UniCredit SpA.
"Namun, risiko-risiko cenderung mengarah ke atas," katanya dalam sebuah laporan. "Bank sentral Rusia tampaknya mengadopsi sikap hawkish terhadap risiko inflasi, meskipun ada potensi risiko terhadap pertumbuhan."
Komentar
Posting Komentar