Ukuran inflasi pilihan Federal Reserve naik sedikit bulan lalu, tetapi angka tersebut mungkin menyimpang.
Indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE), yang mengukur harga yang dibayarkan konsumen AS untuk segala sesuatu mulai dari pakaian hingga perawatan medis, naik menjadi 3,3% di bulan Juli dari 3% di bulan Juni, Biro Analisis Ekonomi melaporkan hari Kamis. Dan inflasi PCE inti, yang menghilangkan harga makanan dan energi yang lebih tidak stabil, mencapai 4,2% bulan lalu, naik dari 4,1% di bulan Juni.
Namun, kenaikan ini disebabkan oleh metode penghitungan inflasi dari tahun ke tahun, dan bukan oleh kenaikan tekanan harga yang mendasari di bulan Juli. Ketika menghitung ukuran dari tahun ke tahun, 'dasar' atau periode perbandingan di tahun sebelumnya dapat memiliki dampak besar pada perhitungan. Data inflasi dari tahun ke tahun bulan lalu termasuk penurunan dari rekor harga bensin tertinggi selama musim panas lalu, namun data bulan ini tidak.
"Pendorong utama kenaikan tahun ke tahun BUKAN inflasi bulanan yang lebih cepat. Bulan Juli lalu tidak masuk dalam perhitungan!" Jared Bernstein, ketua Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih, menjelaskan dalam sebuah posting di X, sebelumnya Twitter, pada hari Kamis.
Pada basis bulanan, inflasi PCE dan PCE inti naik hanya 0,2% di bulan Juli, laju yang sama seperti di bulan Juni. Secara keseluruhan, ini merupakan kenaikan inflasi PCE terkecil secara beruntun sejak tahun 2020.
Namun, seperti yang sering terjadi, ketika sampai pada apa yang akan terjadi selanjutnya untuk The Fed dan kampanye melawan inflasi, para ahli terbagi.
Menaikkan atau tidak menaikkan
Kenaikan suku bunga The Fed yang agresif telah membebani ekonomi dan pasar sejak Maret 2022, yang menyebabkan sejumlah prediksi resesi dari para ekonom dan raksasa Wall Street. Namun, dengan inflasi yang terus turun sepanjang tahun 2023, banyak investor sekarang percaya bahwa The Fed sudah mendekati akhir siklus kenaikan suku bunganya.
Gregory Daco, kepala ekonom di EY-Parthenon, berpendapat pada hari Kamis bahwa melemahnya permintaan konsumen akan barang dan jasa karena suku bunga yang tinggi dan dimulainya kembali pembayaran pinjaman mahasiswa setelah jeda selama pandemi akan membantu mengurangi inflasi sepanjang tahun.
Meskipun belanja konsumen yang disesuaikan dengan inflasi naik 0,6% di bulan Juli setelah kenaikan yang kuat di bulan Juni, orang Amerika terpaksa menggunakan tabungan mereka untuk melanjutkan belanja. Tingkat tabungan turun menjadi 3,5% bulan lalu, terendah sejak November.
Senada dengan Daco, ekonom senior Morning Consult, Kayla Bruun, memperingatkan pada hari Kamis bahwa ini berarti momentum belanja konsumen "cenderung memudar menuju musim gugur". Hal ini terutama berlaku untuk pengeluaran untuk barang-barang dan jasa-jasa yang tidak penting, mulai dari tiket pesawat sampai barang-barang besar seperti televisi.
"Data Morning Consult menunjukkan bahwa sebagian besar kekuatan dalam pengeluaran baru-baru ini adalah dalam kategori diskresioner, yang paling mudah dipangkas dari anggaran ketika tekanan keuangan meningkat. Faktor-faktor seperti suku bunga kartu kredit yang lebih tinggi, memperlambat pertumbuhan upah dan dimulainya kembali pembayaran pinjaman mahasiswa dapat semakin menghambat pembelian yang tidak penting ini, sehingga memperlambat laju pertumbuhan pengeluaran," katanya.
Pengeluaran konsumen yang lebih lemah, ditambah dengan inflasi perumahan yang "lebih lembut" dan pertumbuhan upah yang melambat, akan menyebabkan pengukur inflasi favorit The Fed turun sepanjang tahun 2023, Daco berpendapat. Pada akhir tahun, ekonom tersebut memperkirakan inflasi PCE umum akan berada di sekitar 3% dan inflasi PCE inti akan berada di antara 3,6% dan 3,7% - angka-angka yang akan memungkinkan The Fed untuk berhenti menaikkan suku bunga.
"Bukti terbaru dari melambatnya belanja konsumen, melonggarnya keketatan pasar tenaga kerja, mendinginnya momentum pertumbuhan upah dan melambatnya inflasi inti memperkuat ekspektasi kami bahwa siklus pengetatan The Fed telah berakhir, bahkan jika para pembuat kebijakan akan tetap membuka pintu untuk pengetatan lebih lanjut," ujarnya, dengan menyatakan bahwa " soft landing " sekarang "lebih masuk akal".
Chris Zaccarelli, kepala investasi di Independent Advisor Alliance, mengatakan bahwa ia juga yakin bahwa the Fed kemungkinan besar akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan berikutnya di bulan September.
"Tidak hanya the Fed tidak mungkin menaikkan suku bunga pada pertemuan berikutnya, mereka juga tidak mungkin menaikkan suku bunga lagi tahun ini selama inflasi tetap terkendali," tambah Zaccarelli, dengan alasan bahwa investor harus "menyemangati" angka inflasi PCE terbaru.
Sebelum tahun 2000, the Fed menggunakan Indeks Harga Konsumen ( CPI ) untuk mengukur inflasi, namun beralih ke indeks harga PCE karena tiga alasan utama. Pertama, inflasi PCE mencakup lebih banyak barang dan jasa. Kedua, inflasi PCE dapat direvisi setelah dilaporkan berdasarkan informasi baru. Terakhir, bobot komponen indeks PCE, mulai dari perumahan hingga perawatan medis, dapat berubah seiring dengan perubahan kebiasaan belanja konsumen, sehingga memberikan gambaran yang lebih jelas mengenai inflasi yang sebenarnya.
Namun, tidak semua ekonom percaya bahwa the Fed telah menjinakkan inflasi. Ekonom Citi, Veronica Clark, mengatakan dalam sebuah catatan pada hari Kamis bahwa kemajuan bank sentral dalam memerangi inflasi telah "sedikit lebih lambat dari yang diantisipasi" dalam beberapa bulan terakhir. "Para pejabat the Fed mungkin masih melihat satu kenaikan suku bunga lagi sebagai sebuah jaminan yang berguna untuk menghadapi risiko inflasi," ia memperingatkan.
Dan Quincy Krosby, kepala ahli strategi global di LPL Financial, mengatakan bahwa ia khawatir inflasi inti akan tetap "lengket". Meskipun telah terjadi disinflasi yang stabil tahun ini, para pejabat the Fed kemungkinan akan membutuhkan lebih banyak bukti bahwa harga-harga yang stabil telah kembali dalam jangka panjang sebelum mereka mengakhiri kampanye kenaikan suku bunga. "The Fed membutuhkan angka-angka yang lebih rendah sebelum mereka dapat menyatakan kemenangan," katanya.
Pada simposium ekonomi tahunan The Fed di Jackson Hole, Wyo. pekan lalu, Ketua Jerome Powell berjanji untuk "melanjutkan dengan hati-hati" dengan kenaikan suku bunga lebih lanjut, tetapi menegaskan kembali komitmennya untuk menjinakkan inflasi.
"Dua bulan data yang baik hanyalah awal dari apa yang diperlukan untuk membangun keyakinan bahwa inflasi bergerak turun menuju target kita secara berkelanjutan," katanya. "Masih ada jalan yang panjang yang harus ditempuh."
kisah ini awalnya dimuat di Fortune.com
Komentar
Posting Komentar